Mayıs 2025’te Berkshire Hathaway’nin yıllık hissedari toplantısında efsanevi yatırımcı Warren Buffett, 95 yaşında CEO’luk koltuğunu yıl sonunda Greg Abel’e devredeceğini duyurdu. Bu şok edici açıklama, şirket hisselerinde %11’lik bir düşüşe yol açarken, S&P 500 endeksi aynı dönemde yaklaşık %20 yükselerek Berkshire’nin uzun yıllardır sürdürdüğü üstünlüğü tersine çevirdi. Buffett’ın 1965’ten beri yönettiği holding, 60 yılda S&P 500’ü 140 kat geride bırakmıştı; ancak 2025’te BRK.B hisseleri %8,6 artarken endeks %15,5’lik kazançla farkı açtı. Analistler, bu gerilemeyi “Buffett primi”nin erimesi ve şirketin devasa boyutuyla açıklıyor.
Berkshire’nin S&P 500’ü geride bırakmasının başlıca nedenleri arasında, Buffett’ın emekliliğiyle gelen belirsizlik ön plana çıkıyor. Duyurudan bu yana hisseler %12-15 arasında değer kaybetti; yıl başından itibaren kazançlar %4,5’e geriledi. Şirketin 381 milyar dolarlık rekor nakit rezervi, yüksek piyasa seviyeleri nedeniyle yatırım fırsatlarının azlığıyla “sürükleyici” hale geldi. Operasyonel sorunlar da eklenince tablo karardı: Sigorta yatırım gelirleri yumuşadı, demiryolu büyümesi yavaşladı, enerji vergi kredileri azaldı ve Kaliforniya orman yangınları kayıplara yol açtı. Ayrıca, Berkshire’nin portföyü Apple (%5 YTD) ve Chevron gibi “geleneksel” hisselere yoğunlaşırken, S&P 500’ü AI ve tech rallisi (Magnificent Seven) yukarı taşıdı – Berkshire’nin AI’ye sınırlı maruziyeti dezavantaj yarattı.
Buffett, veda mektubunda hisse düşüşünü küçümseyerek, “Büyüklüğümüzün bedeli var; ortalama Amerikalı şirketten biraz daha iyi olacağız, ama ezici üstünlük beklemeyin” dedi. Şirketin 40 sektördeki 60 işletmesi (BNSF demiryolu, Geico sigorta, Dairy Queen perakende) hala “orta derecede üstün” potansiyel taşıyor, ancak KBW analistleri hisseyi “sat” olarak düşürdü; fiyat hedefini 700 bin dolara indirdi. Wall Street Journal, “Yeni normal: Buffett primi yok” başlığıyla, yatırımcı güveninin erozyonunu vurguladı – şeffaflık eksikliği ve Buffett’ın “kişisel cazibesi”nin kaybı, Abel’in ilk büyük hamlesini kritik kılıyor.
Analistler, Abel’den umutlu ama temkinli. 63 yaşındaki Kanadalı yönetici, 2018’den beri sigorta dışı operasyonları (enerji, demiryolu) denetliyor ve Buffett’ın 2021’de belirlediği varis. Buffett, “Greg’i seçerdim; yorulmaz bir yönetici, dürüst ve şirketleri benden iyi anlıyor” diye övdü. Abel, Berkshire Hathaway Energy’nin CEO’su olarak disiplinli bir stil sergiledi: Alt şirketlere daha sıkı denetim, capex harcamalarında “danışmanlık tavanı” ve performans düşükse doğrudan aramalar. Morgan Stanley, Abel’in ilk büyük satın almasını (nakit yığınının etkin kullanımı) izleyeceklerini belirtiyor; Smead Capital, Abel’in “bütün şirket alımlarında” güçlü olacağını söylüyor. Bazıları temettü başlangıcı veya daha agresif anlaşmalar beklerken, Abel “temel felsefeyi değiştirmeyeceğiz” diyor – uzun vadeli değer yatırımı, temettüsüz büyüme devam edecek. Fortune, Abel’in operasyonel odakla Buffett’ın yatırım vizyonunu dengeleyeceğini öngörüyor; ancak AI çağında Berkshire’nin “güvenli liman” olarak kalacağı, ama rallilere ayak uyduramayacağı görüşü hakim.
Buffett, hisselerini satmayacağını ve Abel’e mentorluk yapacağını ekleyerek yatırımcıları rahatlattı. Şirketin piyasa değeri 1,07 trilyon dolarla 11. sırada; analistler, Abel’in “Buffett mirasını” korurken, nakdi akıllıca dağıtarak %10-12 yıllık getiriye ulaşmasını bekliyor – ama S&P’yi yenmek zorlaşacak.
